A股策略 机构看金市：9月4日

　　正信期货：美国劳动力市场疲软贵金属延续涨势、A股策略

　　中信证券：预测年底金价有望超过3730美元

　　西南期货：贵金属的长期牛市趋势有望延续

　　FXStreet网站：短期技术超买可能令金价转入调整关注3550美元阻力能否突破A股策略

　　deVere Group：预计多重因素将推动金价在明年一季度触及5000美元

　　【机构观点分析】

　　正信期货表示，美国7月JOLTS职位空缺718.1万人，创下2024年9月以来的最低，裁员人数小幅上升，批发贸易、建筑业和联邦政府的职位空缺增幅较大，说明企业招聘需求疲软，更多劳动力数据还需关注周五即将公布的非农就业报告。此外，美联储最新褐皮书显示，通胀温和上涨，近几月的招聘形势大幅放缓。数据公布后，美元指数、美债实际收益率下滑，COMEX黄金期货与COMEX白银期货延续涨势。短期来看，受美联储独立性、美国关税、地缘局势等多重因素影响，贵金属表现偏震荡。近期特朗普解雇美联储理事的行为，削弱市场对美联储货币政策独立性的信心；特朗普关税被判非法，金融市场不确定性增加。

　　中信证券研报称，4月底以来黄金处在震荡市中，主要原因是关税冲击、美国财政、地缘政治、央行购金等因素形成了复杂的多空平衡。但这些因素的改变有望开启黄金上行趋势。关税的预期好转可能暂告一段落，而对滞胀的影响可能刚开始体现；年内地缘风险明显下降的可能性较小；美联储可能开启提前曲线降息；全球央行的购金趋势稳定。中性假设下，该机构的模型预测年底金价有望超过3730美元／盎司。

　　西南期货表示，当前全球贸易金融环境错综复杂，关税存在巨大不确定性。“逆全球化”和“去美元化”大趋势，利好黄金的配置价值和避险价值。各国央行的购金行为对黄金走势也形成了支撑。美国7月非农数据大幅不及预期，劳动力市场进一步放缓，美联储有望开启降息，为黄金提供新的上涨驱动力。因此，贵金属的长期牛市趋势有望延续，考虑做多黄金期货。

　　FXStreet网站的点评文章写道，随着疲软的美国JOLTS数据强化美联储9月降息预期，金价隔夜涨至3550美元以上并再创历史新高。但是从技术上看，金价走势的相对强弱指数（RSI）转为超买，接近80的极端读数，表明金价可能在短期内盘整。但一旦金价突破3550美元，多头可能进一步推动金价挑战3600美元关口，而突破后者，则意味着金价的上升趋势可能会继续。反之，若金价跌破3550美元，金价可能面临回踩3500美元关口的压力，其后的支撑则看3454美元乃至3400美元。

　　deVere Group首席执行官Nigel Green称，黄金现在的走势反映了当今经济的现实——高债务、不稳定的货币和结构性通胀。预计持续的需求、不断下降的实际收益率以及财政和地缘局势压力，将在2026年第一季度末将金价推高至5000美元。Nigel Green进一步解释说，传统上，黄金在低利率环境下受益，预计美联储本月将降息。而每一次降息都会降低现金和债券的吸引力。再加上持续的通货膨胀、大量的政府借贷和地缘局势的不确定性A股策略，这增强了黄金的优势。央行购金需求也构成了主要驱动因素，随着各国政府寻求摆脱对美元的依赖，并在其资产负债表中建立独立性，这种积累将继续下去。

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